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瞄股网4大发登录月24日:短期市场赚钱效应减弱

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  外在是周边市场走势不明,内在是指标股经过短线大幅调整后,短线企稳维护了大盘稳定,但量能不足也抑制周二大盘盘中反抽空间,大盘继续走出调整走势。最终,大盘以下挫 0.51%收盘,创业板下挫 0.81%,两市总成交量较前一交易日减少约 8.86%,这表明经过周一大跌,场外资金观望为主,场内资金维护指数稳定,个股结构分化加大,市场情绪波动较大,市场信心不足。大发网址

  量能有所减少,个股活跃度降低,分化大幅增大,当日有 42 家个股涨停,有 44 家个股跌停,涨幅超过 5%个股有 91 家,跌幅超过 5%个股357 家,个股涨少跌多,市场热点散乱,当日涨幅居前的为白酒、上海自贸、券商等,跌幅居前的就是我们一直提醒的近期涨幅过高股,一边是指数维稳,一边是获利回吐,市场赚钱效应降低,亏钱效应增大,机构拉动指标股,则盘中调仓节奏加快,防御是资金特点。量能难以释放,结构分化明显,获利回吐加大,“二八”现象为主,是周二盘面主要特征。

  从技术上看,周二大盘低开之后,盘中震荡加剧,尾盘冲高回落,并呈价跌量缩态势。大盘5 日均线 日均线 日线获得支撑,价跌量缩,大发网址意味大盘杀跌动力有所放缓,K 线组合形态也意味着大盘盘中有反抽,但日线 MACD 指标空头强化,大盘盘中反抽空间有限,调整压力仍存;

  分时图技术指标显示,5 分钟 SKD 指标底背离,若大盘继续下挫,则 15 分钟 MACD、SKD 指标将底背离,30 分钟、60 分钟 SKD 指标将底背离,短线大盘继续回落空间有限,但 60 分钟 MACD 指标空头强化,大盘盘中反抽空间也有限;

  上证 50 价涨量缩,5 日线 日线失守,K 线组合有反抽要求,但价涨量缩的量价背离关系,日线 MACD 指标死叉,其盘中反抽动力有限,调整压力仍存;

  创业板价跌量缩,短期均线交织对创业板形成较大压力,K 线组合形态有盘中反抽要求,但日线MACD 指标空头强化,短线调整压力仍存。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘从盘中大幅震荡,转向窄幅整理,20均线对短线大盘支撑,但反抽的空间也有限,抵抗式整理还是大盘运行主基调。

  一级市场:利率债发行总额较上周小幅下降,融资总额和净额分别报 4196 和 2109 亿元,前值 4515和 3542 亿元;周内,地方政府债和政策银行债融资净额为负,分别报-34 亿元和-519 亿元。

  二级市场:国债和国开债收益率方面,除 10Y 国开债外,其它各期限收益率连续第三周上行;国债期货方面,成交量下降,价格连续第四周小幅下降;现券成交方面,利率债现券交易成交量小幅下降,报24787 亿元,前值 25391 亿元,国债、地方政府债和政策银行债成交量皆较前周下降。

  资金利率:Shibor 和银行间质押式回购利率短端下降,长端上行;同业存单和票据贴现利率,各期限利率全部上行;周内,央行货币净投放 1335 亿元,其中 7D 逆回购投放 3000 亿元,续作 365DMLF2000亿元,365DMLF 到期 3665 亿元,利率借与上期持平。

  实体经济:日均发电煤耗下降;高炉开工率持续两周回升;商品房成交和土地成交继续保持低位。通货膨胀:周内,农产品批发价格 200 指数微降,报 114.80,前值 116.45;28 种重点蔬菜、7 种重点水果、猪肉批发价格、鸡蛋批发价格涨跌互现,其中,鸡蛋批发价格再次上行,报 8.00 元/公斤,前值 7.57元/公斤;工业原材料价格整体小幅上涨为主,主要受美国中东政策影响,原油价格上行幅度较大,布伦特和 WTI 原油期货分别报收于 74.04 和 65.70 美元/桶,前值 71.18 和 63.40 美元/桶。

  外汇市场:人民币兑美元基本稳定,继续在 6.71 端口波动;美元指数小幅上涨,报 97.30,前值 96.94。海外债市:主要经济体国债收益率小幅波动,连续第三周上涨偏多,监测国家和地区中,12 家上涨,5 家下跌,2 家持平。

  本周,海外债市基本保持稳定,部分西方主要国家进入复活节假期;国内方面,中央政治局经济工作会议和中央财经委员会第四次会议召开,对经济运行和财经工作作出部署,债券市场前期已对经济数据和预期作出反馈,本周仍维持。关注事件方面,近期主要受美国中东政策影响,油价上行较快;农业部有关人士连续发布猪肉价格上涨预警言论,美国猪肉价格波动加大;第二届“一带一路”峰会将在下周于北京召开,建议关注。

  从周二市场表现来看,题材股出现跌停潮,市场活跃资金退出迹象明显。市场赚钱效应减弱是活跃资金退出的主要原因。短期投资者对货币政策以及经济走势的分歧比较大,部分资金获利兑现。另外,5 月份 A 股纳入 MSCI 的跟踪资金没有大幅入场,相反部分存量外资大规模流出市场。两者共同作用,使得短期市场资金面相对偏紧,市场走势也相对疲弱,促使短期市场赚钱效应减弱。展望后市,5 月份 A 股纳入 MSCI 比例提升,将会带来新的增量资金,外资净流出市场的局面有望得到有效逆转,市场资金面将会大幅改善。短期市场调整将是比较好的建仓机会。市场热点方面,关注三条线 月上旬,大发登录外资将再次加速流入 A 股,外资青睐的金融、消费等板块将获得超额收益。二是行业增长较为确定,且政策扶持力度比较大的科技成长股,例如物联网、车联网、AR/VR、国产芯片、国产软件、大数据、人工智能、等板块。三是在经济增速企稳预期与通胀预期升温的背景下,有涨价预期的细分板块,例如部分有涨价预期的周期品、猪肉等板块。

  近期,货币政策出现了结构性变化,大盘走势顺应着货币政策的结构性调整,保持着区间震荡走势,验证我们去年底对今年 A 股演化的准确推断:

  1、第一轮上涨行情,为一季度春季攻势。既是牛市的启动行情,也是迅速脱离并突破底部的上涨方式,是货币与财政政策联袂释放,推动 A 股市场从 2440 点向 3000 点快速上涨的系统性行情,大发网址期间没有结构分化,个股鱼目混珠式地全线上涨过程,题材股、超跌股表现更为强劲,蓝筹股表现中规中矩。

  2、二季度是第一轮行情向第二轮行情转换的过渡阶段,也称之为蓄势阶段。除了对第一轮行情获利回吐因素扰动外,还有二季度也是政策的多变期,二大因素导致市场步入结构性分化过程,也即存量博弈下的去伪存真过程,期间题材股的高位回落,蓝筹股的攻防转换,滞涨股的补涨,成长股的大浪淘沙,纠结成为大盘走势特点,盘面似乎热闹,但量能难释放,赚钱效应低,是盘口主要特征。

  3、二季度既是政策步入观察期,也是经济增长验证期。一季度是政策释放期,也是信贷季节性高投入期,流动性充沛是市场特征。政策的释放,流动性的释放,有利于推动经济企稳回升,这从一季度金融数据与经济数据的关联性得到验证。若二季度经济继续保持企稳,甚至回升态势,则货币政策将继续处于观察态势,A 股行情仍为结构性,若经济仍处于疲态,则货币政策将重新释放,A 股系统性行情有望重启。

  那么,下半年的第二轮行情是什么?我们的观点是,将以财政政策主导下的结构性牛市为主,行情主线还是“金融+科技”,这是不会改变的,改变的将是主线中的内在结构,即金融供给侧改革的高β金融股及高科技的细分子行业龙头还会创新高,伪成长的题材股、垃圾股等股价不但不会创新高,甚至可能背道而驰。

  我们一直强调,已公布的金融与经济数据是“过去式”,政策的变化才是“将来式”,对于资本市场而言,变是永恒的,不变是相对的。近期,政策层面的改变,意味着财政政策作用在经济领域中的地位在上升,货币政策作用在经济领域中的地位在逐步降低。所以,未来相当长一段时期内,系统性行情过程较短,结构性行情过程较长。

  在政策的变化中,无论是重提“结构性降杠杆”,还是重新强调“房住不炒”,乃至流动性的“松紧适度”,货币政策释放空间有限,政策进入观察期。尽管近期中东形势恶化,原油价格上涨,但货币政策难释放,加之结构性降杠杆,对于周期性行业还是不利的。财政政策的释放主要是推动经济加快动能转换,是助力高端制造业提升估值空间。

  昨大盘盘中继续大幅震荡,指标股盘中维护大盘稳定,“二八”现象为主,大盘仅下跌 0.51%,但算数平均股价跌幅高达 1.53%,意味着市场实际持仓总量跌幅较深,赚钱效应降低,亏钱效应提升,体“虚”还是盘口主要特征。我们认为,短线大盘继续大幅调整空间有限,但反弹的空间也有限,大盘继续区间震荡蓄势整理,但结构性风险仍不容忽视,防御还是投资主基调,并为下半年行情做好调仓准备。

  操作上,防御为主,控制仓位,短线为主,绝不追高,轻仓者逢低关注国企改革概念、高科技、券商及补涨股投资机会,重仓者观望或逢高减持近期连续涨幅过高股及退市风险股。

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